中国经济网1月5日讯 近期，全球市场走势诡异，美元走势也很诡异。何志成于今日发表题为《美元今年走势的不确定性是今年全球经济最大风险》博文，他指出，美元指数在年前的黏合走势，预示了2011年美元指数走势的不确定性。而这有可能成为2011年全球资本市场、外汇市场最大的风险。

    文章指出，美国由于债务规模极大，占GDP的比例很高，而且又是全球流通的主要货币，一旦爆发债务危机，全球各国拒绝购买美国国债，那几乎是没有救的危机。可能比欧债危机强烈几百倍。梅丽荻丝再次预言，2011年美国将有100个城市“破产”——闹债务危机，也就是说，美国的债务危机可能提前到2011年爆发。这个预言是很吓人的！从理论上说，美国地方政府是不可能破产的——没有破产保护，但长期入不敷出、寅吃卯粮，很可能迫使很多地方政府不得不大幅度地削减开支，削减工作人员，一线城市甚至不能维持正常运转，肯定将导致经济进一步衰退；更重要的是，一旦大批地方政府入不敷出，美国面向全球的国债市场也会受到牵连，美国国债的利率会急升，导致美国政府筹资成本大幅度上升。仅仅是利息负担，也可能把美国政府拖入债务危机。可以预期：一旦美国国债的收益率大幅度走低，交易商一定大举削减美元头寸，导致美元急跌。而一旦美元急跌，大债主们将面临巨大麻烦：是再帮助美元渡过难关，不断地买入美国国债，还是向美国政府追讨债务。由此说，美国给世界带来的重大风险绝不是量化宽松规模大小，甚至也不是会不会出台第三轮量化宽松，而是美国有没有还债能力，能不能维持美国国债收益率的基本稳定。

    文章进一步指出，近期美国经济增长加速。在美联储决定推出第二轮量化宽松(QE2)之后，美国的通胀数据也有上升迹象，因此美国国内的反对声日益强烈，美国民众很担心前门栏虎，后门进狼——经济没有怎么好转，通胀却不期而至——而且很难赶走。美国给世界带来的重大风险不是量化宽松规模大小，也不是会不会出台第三轮量化宽松政策，而是美国有没有还债能力，能不能维持美国国债收益率基本稳定。如果美国经济数据进一步好转，尤其是就业和银行贷款以及就业数据出现好转，美联储很可能突然改变货币政策方向，减少第二轮量化宽松规模。如果是这样，2011年 5-6月美元将显著走强。

    

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    作者介绍：

    何志成：“新经济时代货币异化理论”和“鸡尾酒式外汇储备投资理论”创始人、著名外汇理论家、操盘专家，《第一财经日报》、《新民周刊》经济学家专栏撰稿人。现为中国农业银行总行高级经济师。